碳配额分配方案获批后的市场反应——碳价逼近100元关口的逻辑
发布时间：2026-09-16
2026年8月3日，全国碳排放配额（CEA）盘中价格首次触及100元/吨。这不是碳价第一次站上百元——2024年4月和11月曾两度突破——但这一次的驱动力截然不同。北京理工大学能源与环境政策研究中心教授王科指出，2024年碳价上涨主要受短期履约驱动，企业集中购买配额导致供需短期失衡；2026年则更多是结构性变化主导——钢铁、水泥、铝冶炼三大行业正式纳入全国碳市场，市场覆盖排放量从约40亿吨跃升至约75亿至80亿吨，配额供给同步收紧，碳价上涨具有更明显的政策与供需基本面支撑。9月2日，生态环境部正式印发2025—2026年度四大行业配额分配方案，碳市场进入“深水区”。
一、方案获批：四大行业首次统一配额管理
2026年9月2日，生态环境部正式印发《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。这是全国碳市场扩围后首次对四大行业配额分配统一作出系统安排，也是《“十五五”碳达峰行动方案》提出碳市场覆盖行业单位产品碳排放下降3%左右目标后的首次制度落地。
方案的核心基调是“行业整体配额基本平衡、各重点排放单位盈缺率控制在较小范围”，同时通过多重手段实现配额供给的 “边际收紧” 。
二、结构性变化：本轮碳价上涨为何“不一样”
碳价逼近100元的背后，是三重结构性变化的叠加。
第一，市场覆盖范围的历史性扩大。 2026年是钢铁、水泥、铝冶炼三大行业正式纳入全国碳市场的首个履约年份。市场覆盖排放量从约40亿吨跃升至约75亿至80亿吨，占全国二氧化碳排放总量超过60%，新增需求形成刚性底部。
第二，配额供给端的系统性收紧。 方案通过多项调整收紧了配额供给——发电行业基准值连续下调、调峰补偿门槛收窄、预分配比例下调、结转政策取消。配额从“宽松”走向“收紧”的信号清晰而明确。
第三，政策预期的集中释放。 复旦大学可持续发展研究中心数据显示，2026年9月全国CEA中间价已达95.16元/吨，12月预期中间价更达96.82元/吨，市场对碳价持续走高的预期正在凝聚。
三、配额收紧的四大信号
3.1 发电基准值连续下调
发电行业2025、2026年度综合基准值在2024年度基础上再降0.35%。其中，300MW等级以上常规燃煤机组下降0.1%，300MW等级及以下下降0.4%，非常规燃煤机组下降1%，燃煤供热机组下降0.6%。调峰修正系数的适用门槛由负荷率低于65%收窄至低于50%，仅深度调峰的低负荷率机组可获得额外配额补偿。
3.2 预分配比例下调至50%
方案将配额预分配比例由70%统一下调至50%。这意味着企业有将近一半的配额需要在核查结果出来后“多退少补”，资金安排与风险管理的不确定性明显上升。这一设计的深层含义，是推动碳管理从“年度专项工作”内化为企业“日常经营管理事项” 。
3.3 历史配额结转取消
方案明确2019—2024年度配额不可用于2025年度及后续清缴。此前，企业可将富余配额结转至后续年度使用；结转政策取消后，企业无法再用历史结余“躺平”，必须用当年度配额完成履约。
正如生态环境部环境规划院碳达峰碳中和研究中心执行主任蔡博峰所指出的，这一调整实现了配额供给的“边际收紧”，为后续向总量管控和有偿分配过渡创造了制度条件。
3.4 首次提及有偿分配
方案首次提及有偿分配。生态环境部明确“稳妥推行免费和有偿相结合的配额分配方式，有序实施配额总量控制”。上海已推出首个碳排放配额行政管理服务信托，形成碳信托市场化调节、政府储备配额有偿发放兜底的双轨调控体系。
四、市场反应：量价齐升
政策落地后，碳市场交投活跃度显著提升。8月24日至9月4日半个月区间内，全国碳市场CEA成交量约1659万吨，相较8月10日至8月21日环比增长132%；8月碳配额成交均价98.15元/吨，较7月的89.95元/吨上涨8.2元/吨，涨幅约9.1%。
政策落地后碳价维持在92至96元/吨的高位区间震荡：9月3日收盘94.40元/吨，9月7日回落至92.86元/吨后持续回升，9月9日达到96.26元/吨，9月10日收于95.90元/吨。9月15日进一步回升至96.23元/吨，当日总成交量698,483吨，总成交额6708.74万元。
截至2026年9月15日，全国碳排放权交易市场配额累计成交量达9.74亿吨，累计成交额669.53亿元。
五、行业影响：碳成本分化加速
百元碳价对企业的减排约束效果正在显现。根据模型分析和调研测算，“百元碳价虽尚不能完全反映钢铁、水泥等工业行业的实际深度减排成本，比如水泥行业难以削减的工业过程排放，依靠碳捕集的成本仍高达数百元/吨；不过已经使得部分企业的碳成本实质性显化”。
企业层面正在加速分化。 “当前四个行业配额基本免费且行业整体‘盈亏基本平衡’，多数企业拿到手的不缺不余，账面上没有真金白银的支出，所以行业层面碳成本接近零。但企业层面开始分化——先进机组靠卖盈余配额赚钱，落后高排放机组要掏钱买缺口。”
企业碳管理正在从“被动应付”走向“主动经营”。 有大型钢铁企业碳管理负责人表示：“以前企业觉得碳市场是政策的事，做做台账就行了。现在不行了，配额缺口就是真金白银的缺口，碳价涨一元，企业成本就多一元。”越来越多的企业设立了专职的碳管理岗位，有的甚至组建了碳资产管理部门，把碳配额盈缺测算、交易时机选择当成和专业销售团队一样重要的事情来做。
六、未来展望：碳价中枢有望进一步抬升
碳价逼近100元，是一个清晰的价格信号。王科判断，3至5年内100至150元/吨左右的碳价相对合理，既能形成有效减排激励，又不至于超出企业承受能力。
从政策节奏来看，2024至2026年为碳市场启动过渡期，2027年后将进入深化完善阶段。全国碳市场将基本覆盖工业领域主要排放行业，到2027年将有约80% 的碳排放总量纳入全国碳市场。配额总量控制、有偿分配比例提升、金融机构入市等多重因素叠加，碳价中枢有望随配额约束强化和行业扩容而进一步抬升。
结语
碳价从48元到逼近100元，用了五年；从“短期履约驱动”到“结构性变化主导”，则标志着碳市场从制度搭建期迈入价值释放期。当钢铁、水泥、铝冶炼三大行业正式“入局”，当配额供给从宽松走向收紧，当预分配比例下调、结转政策取消、有偿分配首次写入——碳配额正在从“零成本的合规工具”向“有成本的生产要素”发生根本性跃迁。
对于企业而言，2026至2027年是“缓冲期”，2028年才是真正的“硬约束元年”。谁能率先建立规范的碳排放台账、提前布局节能降碳改造、提升碳资产管理能力，谁就能在即将到来的碳市场深化浪潮中赢得主动权。